彩牛彩票青心直说:新兴市场的困局-胡孟青

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中港股市不升反跌,再看内地市场利率,减息后却未有明显回落,一定程度上反映仅四分一厘的降幅,在内地目前实际利率逾九厘水平情况下,影响及作用实在微乎其微。更有趣的是,总理定下了12%的广义货币增长目标,而且还可以多一点,人民银行上周却进行资金净回笼,行长周小川更指出,基于金融环境发展有变,M2指标性已大不如前,实在令人怀疑内地在运用货币政策问题上,官方想法是否并非太过一致。

货币政策陷两难美国杀出一个超乎预期的就业数字,杀市场一个措手不及;新增职位逾二十九万份、失业率降至5.5%,工资亦见上升,跟之前好几个数据完全背驰。

出数据后美元大升、美股大跌,十年期债息亦升上2.2厘之上,有关提早加息之说又再引起广泛讨论。撇除其他因素,美国年内加息机会已相当大,市场最新估算是在下次联储局会议后,可能删去耐性字眼,为启动加息进入另一台阶,最快可能九月左右上调利率。

但细心看,其实跟出数据前十月加彩牛彩票息的共识分别不大。说穿了,以美国股票市场为首的投资者从来都不愿看到加息,以为零息时代是一个恒常环境,现在开始担心可能事与愿违吧!

市场风险主要不是来自加息,而是市场不相信会加息,万一有次狼真的来了,这才是构成震荡的最大破坏性因素。留意近期区内为首的新兴市场货币,弱势持续,若货币是衡量资金流向指标,走资一直未停过。

就算以巴西为例,当地央行近几个月接连加息,利率已逾九厘,惟货币却录得二○○八年以来最大单周跌幅,南非货币更跌至十三年低位。货币弱势以及经济疲弱,考起新兴市场央行的处理技巧;

泰国、马来西亚、印尼等,亦有需要减息,惟却同时担心资金外流加剧;相反,印度股市再接连新高后,反过来令印度央行有胆量减息。

内地情况就相对尴尬得很,事关财金官员深明,减息预期某程度上等同贬值预期,既可能加剧资金外流,亦对资本市场提振部署有所影响,故内地当局今年绝对有可能减慢人民币向外国际化的步伐,扩大滙率上下限波幅,亦很大机会延迟。胡孟青独立股评人

(责任编辑:彩牛彩票)

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